发生了什么？迷你基金密集限购！

市场持续震荡下，面对抄底资金，当前不同基金产品操作出现分歧。一方面，部分产品解除了大额限购，以满足投资者投资需求；另一方面，也有不少迷你基金纷纷限购，且其中有近六成产品年内获正收益。

业内人士表示，当前A股处于估值底部，四季度触底反弹成为市场共识。对于小微基金来说，相较于新进资金摊博收益，更愿意抓住时机布局，放弃规模冲业绩。

迷你基金频频限购

近期，不少产品密集限购，其中不乏迷你基金产品的身影。如中信保诚至诚公告称，自9月22日停暂停100万元以上大额申购、大额转换转入业务，截至今年二季度末，该只产品规模为0.21亿元。蜂巢卓睿灵活也公告称，自9月22日起，暂停接受投资者对该基金的申购、转换转入申请，截至今年二季度末，该产品规模为0.1亿元。

数据显示，截至9月23日，当前宣布暂停申购或暂停大额申购的产品中，逾300只二季度末规模小于2亿元，这其中，近三成产品规模小于5000万元。

从业绩表现来看，前述限购的迷你基金产品中，近六成产品年内获正收益，且不少产品年内业绩表现突出。如金元顺安优质精选A年内回报超22%，二季度末规模仅有0.85亿元，目前为暂停大额申购状态。华夏新锦绣A年内回报13.8%，二季度末规模1.26亿元，目前也是暂停大额申购状态。

对此，上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平表示，迷你基金限购可能有四方面原因。一是可能与产品投资策略容量限制有关，规模增加较多可能导致投资策略有效性降低，不利于基金获取相对稳定的超额收益；二是在基金规模较小的情况下，大额申购会对当前基金持有人的未来收益造成一定影响；三是与产品特点有关，如定开型产品只能在特定时间段内开放申赎；四是对于基金规模持续较小且基金公司有意清盘的基金，可以通过限购，加快基金清盘进程。

此外，从限购产品所属基金公司来说，目前不少都是中小型基金公司旗下产品，对此，孙桂平进一步表示，规模较小的基金产品在业绩较好的情况下，基金公司进行限购，可能更主要的还是担心规模突然增加会对产品业绩带来的不利影响。“基金公司旗下基金产品的业绩好坏，从对外宣传的角度而言，对于中小型基金公司来说更为重要。”

基煜基金表示，今年以来，有不少权益基金使用微盘策略取得不错的收益。所谓微盘策略就是投资于A股上市值较小的股票，这些股票的总市值较低，日均的成交量不高，这也代表着策略的容量有限。另一方面，今年整体权益基金呈现震荡下行的趋势，一旦有业绩突出的基金产品，就会引起投资者关注和申购。“所以我们发现今年有一批微盘策略基金收益较好，同时为了保持业绩的稳定性，在很小的规模时就开始暂停大额申购或者直接暂停申购。”

建议关注金融、消费、科技等板块

不过，值得关注的是，市场持续调整下，近期也有不少权益类基金产品开始解除大额限购、开门迎客。

如华宝红利精选混合宣布自9月26日起恢复办理500万元以上的大额申购业务；长城环保主题混合宣布自9月22日起恢复C类份额500万元以上大额申购；中欧嘉泽灵活配置混合也宣布自9月22日(含)起，取消该基金的单日单个基金账户的单笔或多笔申购、转换转入及定期定额投资业务金额的限制。

对此，北京一公募人士表示，当前部分基金放开大额申购，以及部分小微基金“闭门谢客”，看似操作相反，事实上对于市场的预判是一致的。即当前A股处于估值底部，四季度触底反弹成为市场共识，放开申购的产品希望满足投资者的“抄底”需求。而对于小微基金来说，相较于新进资金摊博收益，更愿意抓住时机调仓布局，放弃规模冲业绩。

展望后市投资机会，工银瑞信基金表示，从8月经济和金融数据来看，前期稳增长政策托底作用正在显现，经济出现企稳上行迹象。在政策呵护和经济增长预期修复的过程中，市场或将逐渐走出底部。一方面建议关注已经计入较多悲观预期的、和经济相关的金融地产、消费、地产产业链，另一方面建议关注景气成长板块如数字经济、半导体、信创等。风险方面，关注经济下行风险、大宗商品大幅波动风险等。

宏利基金管理表示，目前市场仍处于底部区域，适合逢低布局，可选择关注顺周期+科技两条主线。一是受益于刺激政策和全球复苏的顺周期方向:石油、石化、煤炭、铜、铝、钼等；二是科技新趋势:半导体、计算机等。

中原证券研报指出，汽车销售、港口货运量、船舶订单等微观数据均显示经济正在逐步好转，人民币汇率趋于稳定对中国经济恢复的信心增强。存量房贷利率下调，有利于进一步释放消费潜能，经济可能持续改善。中美经济关系改善有利于重启合作。经济预期正逐步改善，市场有望触底反弹。建议近期重点关注建材、白酒、养殖、芯片、证券等板块。

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