新能源物流车赛道IPO密集登场

今年以来，多家新能源物流车企业谋求上市。新能源物流车数智化运营管理方案提供商地上铁绿色科技股份有限公司(简称“地上铁”)近日向港交所递交主板上市申请。新能源重卡科技企业深向科技股份有限公司(简称“深向科技”)和江苏零一汽车科技有限公司(简称“零一汽车”)也先后于5月在港交所递交上市申请。拟在创业板IPO的苏州绿控传动科技股份有限公司(简称“绿控传动”)，其审核状态已经变更为提交注册。

新能源物流车渗透率提升

电车资源行业研究院发布的《2026年一季度商用车 销量分析报告》显示，今年一季度物流车累计销量43.05万辆，新能源物流车渗透率为30%，较2025年同期增加7个百分点。4月，国内新能源物流车单月总销量达8.7万辆，同比增长62.74%，环比上涨6.92%。远程新能源商用车以12.8万辆的销量位居榜首，市场占有率达到20.3%。

中国汽车工业协会数据显示，2025年全年新能源物流车总销量达62.8万辆，较2024年增长37.4%。

电车资源行业研究院认为，核心城市燃油车限行范围持续扩大，路权优势超过价格因素，成为用户购车的主要决策依据。补贴退坡带来的成本增加，对有路权需求的用户影响有限，因此，新能源物流车渗透率增加。

与此同时，全生命周期成本优势显现:年运营里程超3万公里的高频城配场景中，新能源物流车全生命周期成本低于燃油车，用户购车更倾向于选择新能源车型。

头部企业业绩向好

随着头部企业相继实现盈利，可复制的多元化商业模式加速成型落地。

以地上铁为代表的新能源物流车运营商，已形成车辆租赁、管理服务、运维充电的多元经营结构。截至2025年底，地上铁运营的新能源物流车超过22.4万台，服务网络总数超3200个，互联互通充换电设施数量超280万个。

地上铁招股书显示，2025年公司营收41.4亿元，毛利率21%。管理服务收入占比46%，毛利率达28.3%，显著高于租赁业务和销售业务(7.1%)。息税折旧摊销前利润(EBITDA)为18.3亿元，复合年增长率达67.6%。经营现金流持续为正，2023年至2025年分别为6.6亿元、7.4亿元、14.6亿元。

重卡科技企业深向科技则通过智能驾驶订阅服务开启新的增长点。招股书显示，深向科技2025年营收39.6亿元，毛利1.95亿元，毛利率为4.9%。2023年至2025年，公司累计亏损净额约17.13亿元，亏损主要源于高强度的研发投入、固定资产摊销及前期高昂的市场拓展成本。不过，经调整净亏损率已从2023年的101.9%收窄至2025年的14.3%，规模效应开始显现。

截至2025年底，深向科技账面现金及现金等价物约6.2亿元。公司推出的“天玑·随行”与“天玑·雁行”两套智能公路货运技术方案，已开始按年度/终身订阅收费，成为公司盈利补充。

绿控传动则是一家新能源商用车驱动系统解决方案提供商，动力总成产品覆盖了纯电动、燃料电池、混合动力三种技术路线，并广泛应用于客车、货车、专用车以及非道路移动机械等领域。公司累计配套新能源商用车超20万辆，服务客户包括徐工、三一、东风汽车、中国一汽等20余家卡车企业。

招股说明书显示，绿控传动2025年营业收入为33.5亿元，同比增长152.6%，归母净利润1.53亿元，同比增长218%。截至2025年底，流动资产合计32.9亿元。公司2025年电驱动系统收入中，货车收入占比达到84.73%。在货车市场中，绿控传动主要发展重卡车型，2025年应用于新能源重卡领域的电驱动系统收入占比为79.64%。

创投资本争相布局

随着产业成熟与盈利验证，创投资本对新能源物流车的认知从早期“谨慎观望”转向“争相布局”。

相关资料显示，地上铁累计11轮融资超33亿元，投后估值达56.69亿元，公司机构股东包括新加坡政府投资公司、宁德时代、博将资本等。零一汽车2026年5月完成9.25亿元融资，投后估值70亿元，投资方包括紫金矿业、山东能源集团旗下兖矿资本、三花控股、淡马锡等。深向科技Pre-IPO轮融资11.77亿元，由普华资本领投，欣旺达、前海淏天、瀚棠置业等共同投资。

中研普华产业研究院《2025-2030年中国电动物流车行业发展前景及投资趋势预测研究报告》预计，随着政策的持续加码和市场需求的升级，电动物流车的市场渗透率将持续提升。未来五年内，电动物流车将在城市配送领域实现全面普及，并在干线物流、冷链物流等业态中逐步渗透。尽管电动物流车行业前景广阔，仍面临基础设施区域不均衡，低温衰减、电池寿命等问题。

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